估算的內在價值為 Equinor ASA (EQNR) 使用20年折現現金流（DCF）模型計算為 $37.63 (基於推薦的 Net Income 方法), 相比目前股價 $38.00. 這表明該股票可能被高估了 1.0% 相對於其內在價值.
該模型使用的增長率為 3.48% 用於第1-5年, 3.2% 用於第6-10年, 和 4% 作為終端增長率, 折現率為 4.09% (CAPM 由貝塔值推導，貝塔值為 -0.67). 所有方法的內在價值: Operating Cash Flow (OCF): $146.46 | Free Cash Flow (FCF): $44.44 | Net Income (NI): $37.63.
ℹ 為什麼我們的內在價值 (IV) 與分析師目標價不同？
我們的現金流折現 (DCF) 模型估算的內在價值 (IV) 為
$37.63，而分析師共識目標價為
$82.50 — 差距為 54.4%。
- 營運現金流 (OCF) 顯著超過淨利潤 (NI)。這在擁有大量股票薪酬 (SBC) 或折舊費用的公司中很常見。我們的現金流折現 (DCF) 模型可能使用了高於盈利的現金流基數，但方法選擇很重要 — 請查看下方推薦方法。
- 保守的成長率假設。我們的模型使用分析師共識盈利成長預期，這可能低於市場定價所隱含的增速。如果市場預期增速高於共識，分析師目標價將高於我們的現金流折現 (DCF) 估值。
提示：嘗試調整下方的成長率和折現率，查看不同假設如何影響估值。
推薦： Equinor ASA兩端均失真：營業現金流因大量資本支出的折舊攤銷回加而虛高，自由現金流則已低於營業現金流的30%，接近為零。淨利潤位於中間：折舊攤銷已在損益表中扣除（反映過去資產成本），無需再扣除當前資本支出。由於淨利潤為正且穩定，它為20年折現現金流 (DCF)提供最均衡的基礎。行業自由現金流 (FCF)/營業現金流 (OCF)參考：輕資產~80%，一般50–70%，資本密集型30–50%，低於30%代表超高投資階段。建議使用：折現淨利潤法。
自由現金流 (FCF) / 營業現金流 (OCF) 行業參考
| 公司類型 |
FCF / OCF |
示例 |
| 輕資產型 |
~80% |
Google, Meta, Microsoft → 營業現金流 |
| 一般型 |
50–70% |
Apple, TSLA, Walmart → 自由現金流 |
| 資本密集型 |
30–50% |
Airlines, Oil, Utilities → 自由現金流 |
| 超高投資階段 ← EQNR |
<30% (當前: 30%) |
→ 淨利潤 |
