估算的内在价值为 ING Groep N.V. (ING) 使用账面价值×股本回报率（P/B × ROE）模型计算为 $34.27 (基于推荐的 P/B × ROE 方法), 相比当前股价 $29.37. 这表明该股票可能被低估了 16.7% 相对于其内在价值.

对于银行和金融机构，传统DCF模型不可靠，因为现金流受贷款和存款活动影响较大。SharesGrow使用账面价值×ROE模型：内在价值 = 每股账面价值 × (股本回报率 ÷ 股权成本) × 增长调整系数。该方法基于公司相对于资本成本产生股东权益回报的效率来估值——这是机构投资者进行银行估值的标准方法。

估值使用CAPM推导的折现率为 5.32% (CAPM 由贝塔值推导，贝塔值为 0.87). 作为对比，标准20年DCF模型得出: Operating Cash Flow (OCF): $1,793.56 | Free Cash Flow (FCF): $1,789.46 | Net Income (NI): $409.51.

• 股票薪酬 (SBC) 导致经营现金流虚高。该公司的 OCF 是净利润的两倍以上，而自由现金流接近 OCF（资本支出低）。OCF 与净利润之间的巨大差距主要来自股票薪酬在计算 OCF 时被加回。SBC 是真实成本——它通过发行新股稀释股东权益。我们的 DCF 模型使用净利润而非 OCF 作为基础，以反映真实的稀释成本。如果您看到 OCF 方法显示的内在价值远高于此，这就是原因——它忽略了 SBC 稀释而高估了价值。
• 使用过去十二个月 (TTM) 数据。我们的模型使用最近四个季度的数据，可能尚未完全反映分析师预测的盈利趋势。如果公司处于增长阶段，TTM 现金流可能低估了未来潜力。